移动版

通信行业:TMT行业标配属性,行业和公司的成长成为公司在资本市场的发展的可持续核心驱动要素

发布时间:2015-09-15    研究机构:华创证券

长期重点推荐:海格通信、大唐电信、中兴通讯、烽火通信、航天信息、恒宝股份。

近期重点推荐:吴通通讯、荣信股份、茂业物流、同达创业(600647)、二六三、世纪鼎利。我们认为市场风格切换下,业绩和估值是挑选个股的首先要考虑的因素,故事在上半年基本都讲完了,未来需要寻找真正成长的标的。

行业和公司的成长成为公司在资本市场的发展的可持续核心驱动要素,其他的要素短期内带来的都是估值体系的波动,不具备可持续性。

首先,TMT行业仍然是必须投资行业。TMT对经济增长和结构转型的主力和关键作用正在发挥。TMT行业和相关公司正在发挥着巨大的作用,包括信息基础设施建设和升级、产业互联网、新兴的信息消费的拉动,同时包括军工信息化、国产替代等因素有力的拉动了包括TMT行业在内的业绩增速。

其次,技术已死,应用为主的趋势成为主导力量。在未来的10年中,几乎看不到革命性的技术来改变这个时代。基于现有技术的业务创新、商业模式创新成为资本市场的主导力量。各种技术的广泛融合和深度应用,培育新产业、新业态、新模式成为必然。资本市场上的估值体系随之发生着改变,随着推陈出新的速度使得估值分化更加严重,没有伟大的公司,只有暂时伟大的公司,投资的周期短期化现象更加明显。那些真正可以改造现有产业的TMT细分行业以及真正引领信息产品和服务消费的细分行业将得到资本市场垂青。

第三,防止应用也在资本市场被过分夸大的现象。一方面要考虑应用是否开始发生或者正在发生,发生的完整周期有多久,一方面要考虑谁才是真正的受益者。任何产业的生命周期决定的因素很多,但是核心的因素是公司是否拥有包括产业资源在内的要素禀赋。包括所有权、价值链位置、商业模式等。比如目前所谓的大数据等就深刻反映出这种问题,数据的拥有者是那些群体、哪些群体又有合适的商业模式,他们之间如何的商业博弈才能最大化等。而那些基于家庭和个人的信息消费应用如果不是完全切中用户痛点的话,大多数都是过往云烟,这个在传媒类中的信息消费趋势尤为明显。

第四,产业链垂直整合中的公司的估值效应将大于横向整合的公司的估值效应。从过往的公司经验来看,当一个产业竞争过程当中,出现了龙头公司并且在资本市场高估值的一定是那些首先在产业链进行大整合的公司,只有拥有了对产业链条的整合能力,才具备高成长的基础,而当其开始横向整合的时候,说明公司开始业务边界的横向扩张来维持公司业务增长和业绩的需求了。

申请时请注明股票名称