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同达创业:房地产业务已无发展可能,公司面临重新选择主业

发布时间:2009-11-09    研究机构:天相投资

2009年前三季度业绩概述。公司2009年1-9月份实现营业收入8562万元,同比增长29.58%;营业利润426万元,同比增长109.05%;归属于母公司净利润70.3万元,同比下降34.79%,实现基本每股收益0.1元,同比下降50%。其中第三季度(7-9月)实现营业收入1695万元,同比下降26.52%;营业利润-131万元,同比下降247.4%;归属于母公司净利润-80.2万元,同比下降275.51%,实现基本每股收益-0.02元。

公司基本面概述:公司主营业务为房地产开发、饮料销售及资产管理三项,其中房地产业务是公司目前最主要的收入和利润来源。09年上半年,房地产业务收入4015万元,占公司营业收入的62.24%,毛利占比85.97%;饮料销售收入2346万元,占公司营业收入的36.36%,毛利占比14.03%。资产管理业务收入90.3万元,主要来自受托信达大厦的资产管理业务。

业绩来源分析:公司09年前三季度营业收入和营业利润实现同比增长,毛利率较上年同期提高近19个百分点,但净利润同比下降34.79%,主要原因在于本报告期公司利润主要来自海南万立达“港澳中心”的房地产项目,但公司只拥有其中55%的权益。

房地产业务已无发展可能,公司面临重新选择主营业务。公司目前只有两个地产项目,并都已基本售罄,其中海南“港澳中心”已经结转收入,目前拥有的4.64亿预收款项,主要是广州“信达·阳光海岸”项目的预售款,按照目前的净利率计算,潜在结算净利润折合基本每股收益约0.07元。

控股股东信达投资在完成ST 天桥(现更名为信达地产)的资产重组时,已将旗下所有的房地产业务注入信达地产,且承诺以其为信达投资唯一的地产业务公司。所以在地产业务方面,公司不可能再受到大股东的任何支持,在完成现有项目的开发工作后,公司的房地产业务面临停顿,公司需重新确立主营业务。

其他重点项目遭遇瓶颈。公司重点开发的其他项目受到了制约:参股49%的泰州同达有限数字网络公司遭遇江苏省广电网络整合,存在较大的不确定性;参股49%的上海人民日报报亭有限公司由于合作方未履行应尽义务,户外传媒业务发展停滞不前。

风险提示。主业调整风险,业绩下滑风险。

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